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4月中期借贷便利延续“量缩价平”

网站管理员 15 2024-04-16 11:04:21

  4月中期借贷便利延续“量缩价平”

  记者 马玲

  为维护银行体系流动性合理充裕,4月15日,人民银行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为1.8%和2.5%,均与此前持平。

  中国民生银行首席经济学家温彬表示,因本月有1700亿元MLF到期,4月MLF延续“量缩价平”。

  MLF缩量续做并非释放收缩信号

  4月MLF到期量为1700亿元,当月操作规模为1000亿元,较到期量少700亿元。业内专家认为,4月MLF到期量较小,缩量续做主要源于当前银行体系流动性充裕,MLF操作需求较小,并非释放政策收缩信号。

  “2月降准落地,向市场提供长期流动性约1万亿元,当前银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求减少。可以看到,3月份1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值降至2.25%,已明显低于2.50%的MLF操作利率;进入4月,截至4月14日该指标均值为2.17%。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

  温彬也表达了一致观点。在他看来,现阶段流动性合理充裕,人民银行也无意过多投放资金。跨季后央行逆回购重回地量操作(每日投放20亿元),截至4月12日,月内逆回购累计投放180亿元,到期8560亿元,净回笼资金8380亿元。为此,4月MLF缩量续做符合近期人民银行操作方向。

  温彬还表示,在资金面稳健宽松、市场收益率下行环境下,当前部分机构仍存在明显的资产配置顺周期、拉久期和上杠杆行为,银行间质押式回购日均成交量经常处于7万亿元以上高位。MLF缩量续做有助于降杠杆、防空转,增强资金市场利率稳定性。

  MLF操作利率继续“按兵不动”

  从价的角度看,4月MLF操作利率继续“按兵不动”。业内专家认为,这符合市场普遍预期,主要是由于2月全面降准落地、5年期以上贷款市场报价利率(LPR)报价大幅下行,当前下调MLF操作利率的迫切性不高。

  “可以看到,年初工业生产、投资等宏观数据好转,3月制造业PMI指数结束此前连续5个月的收缩状态,大幅升至扩张区间,一季度宏观经济延续回升向上势头。”王青表示,由此来看,当前MLF操作利率下降的迫切性不高。

  从外部环境来看,近期受美联储有望推迟降息等因素影响,美元指数走高,业内专家认为,MLF操作利率保持不动有助于稳汇市。

  总的来看,目前,我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备。中国人民银行副行长宣昌能此前在国新办举行的新闻发布会上表示,下一阶段,稳健的货币政策将继续灵活适度、精准有效,合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系,保持流动性合理充裕,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降,持续做好五篇大文章,加大力度盘活存量金融资源,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系。


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